The EPIC CRASH of Terra is not about it’s mechanism - it’s all about the operation.

In this thread, I’ll talk about the FUNDAMENTAL REASON OF CRASH.

1/ As you all know, the price of UST crashed for last few days. In my opinion, Terra’s price stabilizing mechanisms themselves were not the problem.

In fact, their oracle, onchain market, and Luna staking reward mechanisms are designed very carefully.
2/ Then what’s the problem? It’s their operation policies. TFL launched anchor protocol which gives 20% fixed earn rate, making over 70% of the UST supply reside in anchor deposits.

This means that the demand of UST is totally concentrated on one use-case (14B out of 17B).
3/ As there are more healthy use-cases using UST as a value of $1, the demand graph becomes smoother. On the other hand, if the demand is concentrated on a single use-case, the demand graph becomes stiffer, which is the case for UST.
4/ Stiff demand graph means high price volatility, which means UST had intrinsic weakness in price stability due to its concentrated demand.

Even with the slight depegging of UST would lead to large change in UST demand.
5/ This intrinsic weakness is the essense of UST crash. Anchor deposit nosedived only with slight depegging caused by some attacks, and accelerated the crash.
- 6/ Lesson learned:
- don’t boost the demand of stablecoin with a single unhealthy use-case. They can blow up with a slight depeg.
- mind the size of liquidity that the protocol can tolerate and coordinate the demand with the liquidity.

More from All

1. Mini Thread on Conflicts of Interest involving the authors of the Nature Toilet Paper:
https://t.co/VUYbsKGncx
Kristian G. Andersen
Andrew Rambaut
Ian Lipkin
Edward C. Holmes
Robert F. Garry

2. Thanks to @newboxer007 for forwarding the link to the research by an Australian in Taiwan (not on

3. K.Andersen didn't mention "competing interests"
Only Garry listed Zalgen Labs, which we will look at later.
In acknowledgements, Michael Farzan, Wellcome Trust, NIH, ERC & ARC are mentioned.
Author affiliations listed as usual.
Note the 328 Citations!
https://t.co/nmOeohM89Q


4. Kristian Andersen (1)
Andersen worked with USAMRIID & Fort Detrick scientists on research, with Robert Garry, Jens Kuhn & Sina Bavari among


5. Kristian Andersen (2)
Works at Scripps Research Institute, which WAS in serious financial trouble, haemorrhaging 20 million $ a year.
But just when the first virus cases were emerging, they received great news.
They issued a press release dated November 27, 2019:

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